目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)可謂置身于“冰火兩重天”。在飼用需求低迷同時(shí)，也不乏存在支撐市場(chǎng)的因素。就拿節(jié)后炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的巴西罷工來(lái)說(shuō)，盡管屬于階段性炒作，卻使得低迷的豆粕市場(chǎng)打了一個(gè)翻身仗，短短一周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前上漲100-200元/噸。在伴隨著罷工活動(dòng)的結(jié)束，豆粕價(jià)格逐步下行，但整體水平依舊高于節(jié)前。從整體市場(chǎng)情況來(lái)看，影響豆粕后市運(yùn)行的因素頗多，筆者將從“多”“空”兩個(gè)方面進(jìn)行分析。
首先，我們來(lái)看一下2015年迄今為止國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格基本走勢(shì)：
整個(gè)1月豆粕市場(chǎng)處于持續(xù)下跌階段，2月初開(kāi)始呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，節(jié)后價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。年初開(kāi)始的價(jià)格下跌主要延續(xù)去年弱勢(shì)，需求低迷導(dǎo)致的整體下跌。價(jià)格的低迷令油廠虧損嚴(yán)重，甚至停機(jī)。恰恰因?yàn)檫@樣，導(dǎo)致豆粕庫(kù)存節(jié)前飼料企業(yè)備貨后出現(xiàn)持續(xù)明顯下滑，加之巴西罷工導(dǎo)致的物流隱患，兩者共同提振節(jié)后豆粕價(jià)格上行。
再次，我們來(lái)看豆粕市場(chǎng)后市影響因素：
一、利空影響
全球大豆供應(yīng)寬松、國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)增加
1 月中國(guó)大豆進(jìn)口量為688萬(wàn)噸，較去年同期的599.1萬(wàn)噸有明顯增長(zhǎng)，2月份到港預(yù)計(jì)在450萬(wàn)噸左右，3月大豆進(jìn)口量也高于預(yù)期。計(jì)算下來(lái)，一季度大豆進(jìn)口總量高于去年同期。4月開(kāi)始，油廠開(kāi)機(jī)率逐步提升，加之南美大豆集中上市，屆時(shí)進(jìn)口大豆供應(yīng)將保持寬松，給予豆粕市場(chǎng)一定壓力。從國(guó)際角度來(lái)看，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好，將繼續(xù)提振大豆單產(chǎn)，南美大豆豐產(chǎn)前景較為樂(lè)觀，也奠定了全球大豆豐產(chǎn)、供應(yīng)寬松的格局，導(dǎo)致，豆粕未來(lái)走勢(shì)不容樂(lè)觀。
國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)尚需時(shí)日 飼用需求受限
目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)未見(jiàn)起色，2、3月也是養(yǎng)殖業(yè)處于需求淡季，影響豆粕消耗，油廠豆粕提貨速度開(kāi)始放緩，終端需求對(duì)豆粕行情走勢(shì)的提振作用相當(dāng)有限。生豬價(jià)格的持續(xù)下跌，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，而生豬及母豬存欄偏低，豆粕需求受到抑制。3月份來(lái)看，家禽養(yǎng)殖或有改善，禽料對(duì)豆粕的需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。但生豬由于周期比較長(zhǎng)，虧損嚴(yán)重，豬料需求依舊不樂(lè)觀，因此，豆粕繼續(xù)上漲可能性較小。
二、利多影響
巴西罷工后續(xù)影響 或?qū)е麓蠖沟礁垩舆t
在經(jīng)歷大豆收獲耽擱以及司機(jī)罷工造成的出口緩慢過(guò)后，巴西的大豆出口目前有望恢復(fù)到更為正常的水平。3月底及4月初，抵達(dá)巴西港口的貨輪將裝運(yùn)約760萬(wàn)噸大豆。然而在此之前，2月巴西大豆運(yùn)輸受到抑制，也將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆的階段性供應(yīng)緊張，給油廠提價(jià)提供條件。盡管罷工問(wèn)題得到解決，但我們不能排除車(chē)輛擁堵或?qū)?lái)的另一交通問(wèn)題。3-4月將有大量豆子出口到國(guó)外，造成的擁堵也將導(dǎo)致達(dá)到運(yùn)往國(guó)內(nèi)時(shí)間延遲。
油廠豆粕庫(kù)存底、未執(zhí)行合同量偏高 無(wú)銷(xiāo)售壓力
需求清淡，導(dǎo)致節(jié)前油廠開(kāi)工率偏低，同時(shí)節(jié)前的采購(gòu)一定程度上影響到節(jié)后油廠豆粕庫(kù)存見(jiàn)底。據(jù)筆者了解，截止第9周，國(guó)內(nèi)主要沿海地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存總量減少至42萬(wàn)噸，較節(jié)前下滑近30萬(wàn)噸；未執(zhí)行合同量依舊偏高在340萬(wàn)噸，與節(jié)前基本持平。短期內(nèi)，豆粕供應(yīng)緊張也將導(dǎo)致油廠挺價(jià)；同時(shí)從合同量來(lái)看，即便市場(chǎng)需求依舊低迷，但油廠整體銷(xiāo)售無(wú)壓力。
三、后市預(yù)測(cè)
拋開(kāi)上文提到的幾個(gè)因素外，市場(chǎng)還存在其他影響因素。隨著油廠開(kāi)機(jī)率提升，豆粕產(chǎn)出大于提貨，部分油廠庫(kù)存增加。加之需求階段性轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)缺乏備貨積極性。南美天氣整體無(wú)大礙，豐產(chǎn)概率上升等一些列利空因素的打壓，整體來(lái)看，豆粕市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)依舊偏空。短期來(lái)看，豆粕市場(chǎng)將維持弱勢(shì)調(diào)整的局面，價(jià)格將以窄幅震蕩為主。
