當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的“趨穩(wěn)”還不穩(wěn)定。決定下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵是調(diào)控政策的落實(shí)情況。

●歷史上走出類(lèi)似階段的經(jīng)驗(yàn)就是靠產(chǎn)業(yè)革命。目前正在快速推進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、新能源等為內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)革命，將使世界經(jīng)濟(jì)再上新臺(tái)階。如果以2008年金融危機(jī)為起點(diǎn)，預(yù)計(jì)2020年前后這輪科技創(chuàng)新有望大規(guī)模應(yīng)用，屆時(shí)不排除中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率再次提升的可能。

●要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，需要正視“關(guān)注形勢(shì)偏多、關(guān)注改革偏少，政策出臺(tái)較多、政策落實(shí)較少”的問(wèn)題，落實(shí)調(diào)控政策，守住就業(yè)、效益和風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，堅(jiān)定不移全面深化改革，盡快將制度紅利變成創(chuàng)新動(dòng)力和增長(zhǎng)活力。

2015年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)十個(gè)主要指標(biāo)中，七升兩平一下降。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)基本成為共識(shí)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，不宜再大幅下滑，也不宜追求過(guò)高增速。要穩(wěn)住“趨穩(wěn)”局面，必須更好地推進(jìn)調(diào)控政策和改革舉措的落實(shí)，在就業(yè)、企業(yè)盈利和防控金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，要抓住關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加快配套改革步伐，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)邁向中高端新境界。 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)壓力依然較大

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行歷來(lái)能夠找到很多亮點(diǎn)，也同時(shí)能發(fā)現(xiàn)很多問(wèn)題。判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)關(guān)鍵是要區(qū)分主要矛盾。只有抓住了“大頭”，才能看清發(fā)展的“勢(shì)頭”。

從需求看，消費(fèi)和投資是絕對(duì)“大頭”。近兩個(gè)月，兩者增速趨于穩(wěn)定，尤其是占比60%的消費(fèi)，增速連續(xù)小幅回升。但還難以認(rèn)為回升已成定局，其中有去年基數(shù)低的統(tǒng)計(jì)因素存在，而且類(lèi)似的小幅反彈去年10-12月也曾出現(xiàn)過(guò)，但到今年初卻再次下滑。從生產(chǎn)法核算看，作為消費(fèi)主要內(nèi)容的批發(fā)零售、住宿餐飲業(yè)，增加值二季度分別增長(zhǎng)6.1%和5.4%，雖然略高于一季度，但低于GDP增速，也比去年各季度明顯放緩。中長(zhǎng)期內(nèi)，消費(fèi)主要靠收

入增長(zhǎng)和新消費(fèi)熱點(diǎn)的帶動(dòng)，投資增長(zhǎng)需要有盈利項(xiàng)目和資金來(lái)源，但目前這些領(lǐng)域都還有很多問(wèn)題亟待破解。 從產(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，占比已達(dá)49.5%。上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.4%，比去年同期和一季度均高0.5個(gè)百分點(diǎn)，但類(lèi)似情況在2012年一季度也曾出現(xiàn)，且一直持續(xù)到2013年3季度末，但GDP

并未同步提速。而且，上半年第二產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)6.1%，延續(xù)7個(gè)季度的回落態(tài)勢(shì)。其中，的確有些新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品發(fā)展較快，但總體看在經(jīng)濟(jì)中占比十分有限，比如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比不到10%，新能源汽車(chē)受到儲(chǔ)能技術(shù)、充電樁分布、成本偏高等限制遠(yuǎn)未達(dá)到普及程度。

從收入看，勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP一半左右，企業(yè)收入占1/4，生產(chǎn)稅凈額占比不足1/5。近似代表勞動(dòng)者報(bào)酬的居民收入增速連續(xù)五個(gè)季度雙雙回落，二季度農(nóng)民人均純收入和城鎮(zhèn)居民可支配收入分別增長(zhǎng)8.3%和6.7%，較一季度分別低0.6個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政收入6月當(dāng)月雖然有所提高，但往年也呈現(xiàn)類(lèi)似月度間波動(dòng)規(guī)律，難言趨勢(shì)性

回升。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速降幅連續(xù)收窄，但這只是部分企業(yè)，而且與上市公司情況并不完全吻合。 從投融資看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主要是國(guó)有企業(yè)和國(guó)有金融在支撐，內(nèi)生動(dòng)力尚未形成。上半年，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)

11.4%，占比1/3左右的國(guó)有控股投資增長(zhǎng)12.3%，而占比65.1%的民間投資增長(zhǎng)11.4%，延續(xù)今年以來(lái)持續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，比前五個(gè)月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)投資仍然謹(jǐn)慎。融資角度，銀行貸款占社會(huì)融資規(guī)模比重超過(guò)70%。

但上半年增長(zhǎng)6.3%的投資資金來(lái)源中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)18.6%，國(guó)內(nèi)貸款下降4.8%，利用外資下降30.9%。預(yù)算內(nèi)資金增速最快，說(shuō)明占比5%的財(cái)政投資在發(fā)揮逆周期的調(diào)控作用，“大頭”貸款同比下降說(shuō)明，銀行對(duì)市場(chǎng)化投資前景仍不看好。

可見(jiàn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的“趨穩(wěn)”還不穩(wěn)定。決定下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵是調(diào)控政策的落實(shí)情況。我們認(rèn)為，當(dāng)前行政體制、運(yùn)行機(jī)制和政策傳導(dǎo)效率下，下半年經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)大幅回升。即使穩(wěn)住目前增速也要付出艱苦努力，尤其是在落實(shí)調(diào)控政策方面要有新突破。